Цена стали в Китае: тренды? 

Когда слышишь этот вопрос, первое, что приходит в голову — график на экране с линией, которая то вверх, то вниз. Но те, кто реально работает с металлом, знают: за этой линией стоит не просто спрос и предложение, а целая куча факторов, которые новички часто упускают. Все ищут простой ответ, мол, будет расти или падать, а на деле нужно смотреть глубже: на политику, на запасы на складах, на то, как дышат домны, и даже на погоду в ключевых портах. Многие ошибочно полагают, что цена на сталь в Китае — это зеркало только его внутреннего рынка. На самом деле, это барометр для всей Азии, а иногда и для мира, особенно если речь о таких продуктах, как горячекатаный рулон или арматура.

От чего на самом деле зависит цена? Не только спрос

Да, строительный сезон, инфраструктурные проекты — это основа. Но я бы выделил три менее очевидных момента. Первое — это сырье, прежде всего железная руда и коксующийся уголь. Их стоимость, особенно импортной руды из Австралии и Бразилии, задает тон. Китайские сталелитейные заводы, даже крупнейшие, здесь не полностью хозяева положения. Второе — экологическая политика. В последние годы локальные власти могут внезапно ввести ограничения на производство в рамках синего неба, и тогда предложение сжимается, даже если спрос высок. Третье — это финансовые ожидания и спекуляции на фьючерсных биржах, вроде Шанхайской. Иногда бумажная торговля тянет за собой реальные цены на физический товар.

Приведу пример из практики. В конце 2021 года мы наблюдали резкий спад цен после исторического пика. Многие тогда думали, что это надолго. Но спад был во многом вызван целенаправленными мерами правительства по охлаждению сырьевого рынка и проблемами с ликвидностью у застройщиков (вспомним ситуацию с Evergrande). Однако, как только немного ослабили давление и выпустили стимулы для инфраструктуры, уже к весне 2022-го пошли разговоры о восстановлении. Вот эта волатильность — она системная.

Еще один нюанс — региональные различия. Цена на сталь в Шанхае и, скажем, в Сычуани может заметно отличаться из-за логистики. Транспортные расходы — это серьезная надбавка. Поэтому когда видишь среднюю цену по Китаю, надо понимать, что это очень усредненный показатель. Для конкретной сделки важна цена на конкретном заводе-производителе с учетом доставки до порта или склада.

Как мы отслеживаем эти движения? Не только по новостям

Сидеть на сайтах вроде Mysteel или SMM — обязательно, но недостаточно. Это официальная информация, она запаздывает и часто слишком общая. Настоящая картина складывается из звонков агентам на заводах, из общения с логистами в портах Таншаня или Жичжао, и даже из неформальных чатов в WeChat. Например, если в Таншане — основном сталелитейном хабе — начинают говорить о плановых ремонтах доменных печей на нескольких заводах почти одновременно, это сигнал. Через пару недель это выльется в сокращение предложения и рост котировок.

У нас был случай, когда мы планировали крупную закупку толстолистовой стали. По всем данным, тренд был стабильный. Но один из контактов на заводе в провинции Хэбэй в разговоре обмолвился, что проверка по экологии на следующей неделе будет серьезной. Мы притормозили с заказом. И правильно сделали — через десять дней цены на эту позицию выросли на 8-10% из-за вынужденного снижения производства на нескольких предприятиях. Новость о проверках вышла позже, когда рынок уже отреагировал.

Поэтому наш главный инструмент — это сеть проверенных контактов. Без этого можно легко промахнуться. Кстати, некоторые компании, которые давно в теме, создают свои простые аналитические модели, куда закладывают не только цены на руду и уголь, но и индексы PMI, данные по запасам стали в портах и даже прогнозы по инфляции. Это уже уровень выше, но к этому стоит стремиться.

О конкретных продуктах и их динамике

Говорить цена стали — это слишком широко. Нужно дробить. Арматура (рифленая сталь) — это барометр строительства. Ее цена чутко реагирует на запуск новых государственных проектов дорог и мостов. Горячекатаный рулон (HRC) — это уже машиностроение, судостроение, трубы. Здесь история больше связана с промышленным производством и экспортом. Оцинкованная сталь — автопром и строительные панели.

В прошлом году хорошо была видна дивергенция: пока арматура немного проседала из-за вялого рынка жилья, HRC держался относительно устойчиво благодаря спросу на экспорт и производству техники. Импортеры из ЮВА и Ближнего Востока активно покупали китайский горячекатаный прокат. Это важно понимать, когда формируешь портфель. Ставка на один продукт может быть рискованной.

Еще есть нишевые продукты, например, сталь для судостроительных пластин или специальные сплавы. Там своя кухня, цены менее волатильны, но и входной барьер выше. Требуются специфические знания и, часто, прямые долгосрочные контракты с заводами.

Провалы и уроки: когда прогноз не сработал

Было и такое, конечно. Один из самых ярких примеров — начало 2020 года, пандемия. Все ждали обвала, рынок замер. Мы, исходя из логики прошлых кризисов, тоже готовились к падению и отложили контракты. Но китайское правительство отреагировало неожиданно быстро и мощно инфраструктурными вливаниями. В итоге, после кратковременного провала, уже летом пошел резкий, почти вертикальный рост цен. Мы тогда недополучили, потому что ждали дна, которое оказалось очень коротким. Урок: в Китае нельзя игнорировать фактор государственного стимулирования. Оно может переломить любую рыночную логику в краткосрочной перспективе.

Другой локальный провал связан с логистикой. Заключили, казалось бы, выгодный контракт на поставку партии стальных заготовок. Но в тот период из-за портовых заторов в Шанхае стоимость фрахта взлетела в разы. Вся наша маржа по сделке просто растворилась в транспортных расходах. Теперь мы всегда закладываем в расчеты нестабильность логистики, особенно при поставках из внутренних регионов Китая к побережью.

Именно из-за сложности самостоятельного отслеживания всех этих нюансов многие компании ищут надежных партнеров на месте. Вот, например, Chengdu Mitsuboshi International Trading Co., Ltd. (https://www.cdscy.ru). Эта компания, основанная еще в 2007 году, работает как раз в этой сфере. Их профиль — это прежде всего торговля сталью, и они физически находятся в Китае. Для иностранного покупателя такая компания может быть глазами и ушами на рынке, помогая не только купить, но и выбрать правильный момент, и организовать логистику. Важно, что они не просто посредники, а предприятие с уставным капиталом и историей, что в этом бизнесе означает определенную устойчивость. ООО Чэнду Синьхэ Материал (видимо, одно из связанных или прежних названий) как раз из таких — работает с производствами, знает ситуацию изнутри.

Что впереди? Не прогноз, а рамки для размышления

Давать точный прогноз — дело неблагодарное. Но можно очертить ключевые факторы, за которыми нужно следить в ближайший год. Во-первых, это общее состояние китайской экономики. Если власти будут и дальше стимулировать инфраструктуру, это поддержит спрос. Во-вторых, политика двойного контроля за энергопотреблением и выбросами. Она никуда не денется и будет создавать постоянные точечные перебои в предложении, поддерживая цены. В-третьих, ситуация с недвижимостью. Если сектор стабилизируется, это даст опору арматуре.

Важный момент — экспортная политика. Китай может вводить или отменять экспортные пошлины на сталь, чтобы регулировать внутреннее предложение и цены. Это всегда сюрприз для внешнего рынка. Сейчас, кажется, ставка делается на поддержку внутреннего рынка, поэтому экспортные квоты не самые щедрые.

И последнее. Не стоит ждать возврата к длительным периодам стабильности. Высокая волатильность, вызванная вмешательством политики, колебаниями сырья и глобальной неопределенностью, стала новой нормой. Значит, стратегия должна быть гибкой: не закупаться впрок надолго, иметь несколько источников, работать с теми, кто может оперативно реагировать на изменения. Цена стали в Китае — это не тренд в одну сторону. Это постоянная адаптация к зигзагам.